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棉花期货13周连跌库存高企回升动力不足乡城杨

乡城杨
2022年07月05日

棉花期货13周连跌库存高企回升动力不足

郑棉期货连续13周的大跌引发市场广泛关注。

自今年5月以来，棉花期货遭遇严峻抛压。作为全球棉花市场基准指标的美棉期货累计下挫34%，印度大宗商品交易所期棉跌幅也达18%，郑棉自4月1日到目前一直在下行，跌幅达到11.8%。

“棉花价格大跌，主要有三方面原因：一是受国际棉花市场影响，主要是受美棉增产影响；二是受国家宏观政策的影响，由收储改为直接补贴，棉价面临由市场定价的环境因素；三是目前棉花库存太高，国储太多，而需求却不足，供需失衡。”资讯分析师张立武表示。

棉花新年度供应问题一直是市场争论的焦点。作为全球最大的棉花供应国，今年美国棉花预计将出现产量增加、库存增加的情况，这使得投资者继续增持空单，洲际交易所（ICE）则维持跌势，12月期棉价格近一个月累计跌幅已高达15%。这被视为近期国内棉价大跌的导火索。

与此同时，今年以来，国家在宏观政策层面进行价格体制改革的步伐加快，取消了原来的棉花收储制度，实行直接补贴政策。这是推动棉价市场化的重要一步，但同时政策对市场的直接支撑不再，国储棉的巨量库存对棉花现货价格将形成巨大压力。

目前，“国库”中的储备棉仍有约1200万吨，再加上每年还要新产棉花约600万吨，以每年最多消化棉花1000万吨来算，也需要近三年的时间才能消化完。

据有关调查数据显示，2013年全球棉花期末库存1506万吨，消费2318万吨，库存消费比65%；中国棉花期末库存819万吨，库存消费比106%；全球棉花供过于求的格局近两年难以改变。

从需求来看，目前传统的纺织行业进入消费淡季，同时国家也没有出台棉花直接补贴相关细则，纺织生产企业对订单都采取谨慎状态。从整体来说，棉花处于一个供大于求的状态，这是棉花价格下跌的主要因素。

日前，受宏观经济层面以及新疆、黄河棉花主产区天气干旱等因素的影响，现货棉价已经有所止跌企稳。“但从长期来说，棉价回升动力不足，以后仍会有动荡。”资讯分析师张立武说。